中联重科分析：起重机械及混凝土机械获利能力较强

　中联重科创立于1992年，是一家集工程机械、农业机械和金融服务多位一体的全球领先高端装备制造企业。中联重科的工程机械板块行业领先，混凝土机械长臂架泵车、车载泵、搅拌站市场份额仍稳居行业第一；搅拌车轻量化产品优势凸显，市场份额位居行业前三。

　　一、工程机械产品丰富

　　中联重科主要从事工程机械和农业机械的研发、制造、销售和服务。工程机械包括混凝土机械、起重机械、土石方施工机械、桩工机械、高空作业机械、消防机械、矿山机械、叉车等，主要为基础设施及房地产建设服务。工程机械主导产品覆盖10大类别，56个产品系列，600多个品种。

　　近年来，中联重科做强做优工程机械。汽车起重机产品持续保持市场领先，30吨及以上汽车起重机销量居行业第一，大吨位汽车起重机同比增长超过100％；履带起重机产销规模再创新高，国内市场份额位居行业第一。建筑起重机械市场份额持续提升，销售额创历史新高，销售规模稳居全球第一；混凝土机械长臂架泵车、车载泵、搅拌站市场份额仍稳居行业第一；搅拌车轻量化产品优势凸显，市场份额位居行业前三。

　　高空作业机械已实现产品型谱4-68米的全覆盖，作业高度行业最广。上市多款V系列全新升级臂式产品及锂电动力直臂系列产品；上市全球最高直臂产品并已实现批量销售；完成多款高空吸盘车新产品研制。产品市场表现和客户口碑持续提升，市场份额稳居行业前三。矿山机械加速露天采矿设备新产品研制，矿卡、矿挖、移动破碎站六款机型实现量产，引进技术专家开发智慧矿山、移动破碎成套产品，加快打造国内最全的矿山成套设备。

　　二、业绩

　　1、营收净利润规模上升

　　2016年以来中联重科业绩稳步增长。2020年中联重科实现营业收入651.09亿元，同比增长50.34％；归属于母公司净利润72.81亿元，同比增长66.55％。2021年前三季度公司实现营收544亿元，同比增长20.30％，归属上市公司股东净利润57.5亿元，同比增长1.13％。

数据来源：中商产业研究院数据库

　　2、工程机械销售收入增加

　　中联重科工程机械销售收入占比超九成，近年来，工程机械产品销售收入持续增加。2016年工程机械产品销售收入105.56亿元，2018年突破250亿元，2020年销售收入增至613.83亿元，同比增长49.75％。2021年上半年，工程机械销售收入404.26亿元，接近2019年全年水平，同比增长47.80％。

数据来源：中商产业研究院数据库

　　3、土方机械销售收入快速增长

　　起重机械、混凝土机械是中联重科营收主力，2020年起重机械销售收入348.97亿元，同比增长57.57％，销售收入占比53.60％。混凝土机械销售收入189.84亿元，同比增长36.56％，销售收入占比29.16％。2021年起重机械、混凝土机械销售收入分别为226.77亿元、114.74亿元。

　　近年来，土方机械占比较小，但是业务发展迅猛，2020年土方机械销售收入26.65亿元，同比增长282.04％。2021年上半年土方机械营收20.03亿元，同比增长75.65％。据悉，土方机械形成“渭南+长沙”两地生产模式，结构件自制降本增效明显，产品型谱覆盖更加全面，通过持续调整销售结构，盈利水平较好的中大挖产品销量得到大幅增长，整体市场份额稳步提升，经营质量保持较好水平。

数据来源：中商产业研究院数据库

数据来源：中商产业研究院数据库

　　4、起重机械和混凝土机械获利能力较强

　　整体来看，中联重科工程机械行业毛利率小幅波动，整体维持在20％以上，2019年毛利率最高达到29.74％，2017年毛利率最低达20.05％。2021年上半年，毛利率达到24.73％。

数据来源：中商产业研究院数据库

　　具体产品来看，起重机械、混凝土机械、获利能力较强，毛利率水平超过20％，分别为25.75％、24.94％，土方机械毛利率略低为18.21％。

数据来源：中商产业研究院数据库

　　三、收购：整合国内外资源

　　公司自2001年至今已先后并购了十数家国内外企业，并开创了中国工程机械行业整合海外资源的先河。其中，2008年并购意大利CIFA公司，代表全球最高水准的技术迅速为中联重科吸纳和再创新，也使中联重科成为中国工程机械国际化的先行者和领导者。

　　在工程机械领域，公司拥有16家子公司，分别为：混凝土机械公司、起重机公司、土方机械公司、路面机械公司、基础施工机械公司、车桥公司、工业车辆公司、智能技术公司、中旺公司、常德液压公司、特力液压公司、海外公司、CIFA、M-TEC、RAXTAR、矿山机械分公司。

　　四、国际化战略：形成“两纵两横”格局

　　目前，公司海外市场已拓展到全球100多个国家和地区，出口实现产品的全系列覆盖。近年来，中联重科境外销售收入呈现增长的趋势，2020年境外销售收入38.32亿元，同比增长7.38％，销售收入占比5.89％。2021年上半年，境外销售收入27.68亿元，同比增长52.28％，销售收入占比6.52％。

数据来源：中商产业研究院数据库

　　中联重科分布于70多个国家地区的海外机构，从英、法、德到俄罗斯贯穿欧亚大陆，从中东、中亚、印度到东南亚贯穿亚洲新兴市场，形成“两横”；从北美到巴西、智利贯穿南北美洲，从北非到南非贯穿非洲大陆，形成“两纵”。

　　中联重科不断强化海外贸易平台、海外服务平台和海外投融资平台建设，紧紧围绕国家“一带一路”倡议，把企业国际化发展融入到国家战略，拓宽走出去的广度，加大跨国运营的深度，加快完成全面国际化转型。同时，积极推进海外融资租中联重科赁业务。